De impact van COVID-19 op de beurzen

De ongelukkige situatie die door COVID-19 is ontstaan, biedt ons een unieke gelegenheid om de impact van een onverwachte en gevreesde ziekte op de economie van de getroffen landen te meten, terwijl de mondialisering doorgaat in de debatten. Het COVID-19 virus brak voor het eerst uit in China en oefende een directe invloed uit op de Chinese beurs. Schommelingen op de Chinese aandelenmarkt kunnen overloopeffecten hebben op andere landen vanwege de breedte en diepte van de onderlinge afhankelijkheid van de hedendaagse economieën. In China wordt de verspreiding van de ziekte geleidelijk aan beperkt, maar het blijft zich verspreiden in andere landen, waarvan sommige een negatieve invloed zouden kunnen hebben op de Chinese aandelenmarkt.

Daartoe stellen we binnenlandse en buitenlandse COVID-19 tijdlijnen vast met nieuwsberichten en onderzoeken we vervolgens de afzonderlijke effecten die COVID-19 heeft gehad op de aandelenmarkten van de Volksrepubliek China, Italië, Zuid-Korea, Frankrijk, Spanje, Duitsland, Japan en de Verenigde Staten, zoals vertegenwoordigd door hun toonaangevende aandelenindexen. Het effect van COVID-19 op deze aandelenindexen wordt onderzocht door het gemiddelde rendement van de indexen in de door de ziekte getroffen periode te onderzoeken ten opzichte van een periode vóór het voorval met behulp van t-tests en Mann-Whitney niet-parametrische tests. Bovendien worden de aandelenindexen van deze getroffen landen vergeleken met de S&P 1200 Global Index. Deze laatste vergelijking is bedoeld om te bepalen of de prestaties van de betrokken aandelenmarkten aanzienlijk onder het mondiale gemiddelde liggen.

Wij stellen vast dat COVID-19 een negatieve en beperkte impact had op de aandelenmarkten van China en andere Aziatische landen in het beginstadium van de epidemie. Door het overloopeffect op de Europese en Amerikaanse landen presteerden de indices na de epidemie ondermaats, in tegenstelling tot de vergelijkingsperiode, in het midden en het eindstadium. Het bewijs dat in de niet-binnenlandse tijdlijn is gevonden, suggereert dat de ontwikkeling van COVID-19 een negatief effect heeft gehad op de Europese en Amerikaanse beurzen, een aandoening die op korte termijn zal verergeren naarmate het virus zich verspreidt.

Het effect van COVID-19 op de Europese en Amerikaanse beurzen heeft een terugvloeiingseffect op de Aziatische beurzen, met name op de Chinese beurs. Zelfs nu de verspreiding van de ziekte in China zich geleidelijk aan heeft gestabiliseerd, is er in andere landen een begin gemaakt met het uitbreken van de ziekte. Te midden van deze wereldwijde verspreiding heeft de Chinese beurs door het spill-overeffect een flinke klap gekregen. Maar als we het geval van China uitsluiten in het korte tijdsvenster van de binnenlandse tijdlijn, is er geen bewijs dat COVID-19 een negatief effect heeft op de belangrijkste aandelenindexen in deze landen in vergelijking met de S&P 1200 Global Index.

Onze paper levert bijdragen aan de literatuur en internationale investeringen in drie aspecten. Ten eerste documenteert het de meest recente impact van COVID-19 op de aandelenmarkten van de eerste groep landen waar de epidemie is begonnen. Ten tweede onderzoekt het de overloopeffecten van de Chinese aandelenmarkt op die landen en de overloopeffecten van hun aandelenmarkten op China door het definiëren van binnenlandse en buitenlandse COVID-19-tijdlijnen. Ten slotte biedt het een referentie voor de beoordeling van de trends op de internationale aandelenmarkten na de pandemie.

De rest van het document is als volgt georganiseerd. In het volgende deel worden de gegevens en de methodologie gepresenteerd. In het volgende deel worden de empirische resultaten beschreven en geanalyseerd. Het laatste deel sluit af.

Gegevens en methodologie
Om het effect van COVID-19 te onderzoeken, zijn de volgende aandelenindexen gekozen: de CSI 300-index voor de Volksrepubliek China, de FTSE MIB-index voor Italië, de Koreaanse samengestelde index voor Zuid-Korea, de CAC-40-index voor Frankrijk, de SMSI-index voor Spanje, de DAX-index voor Duitsland, de Nikkei 225-index voor Japan en de S&P 500-index voor de Verenigde Staten. De bovengenoemde indexen zijn aantoonbaar de meest representatieve indexen van de aandelenmarkten van deze landen in de wereldpers. De gegevens voor de dagelijkse slotwaarde en het dagelijkse rendement van elk van deze indices voor de periode van 1 juni 2019 tot 16 maart 2020 worden verzameld op het webportaal ‘Investing.com’ (cn.investing.com).

Wij gebruiken de aandelenindexen van deze acht landen, die in de studie als de representatieve gevallen worden beschouwd, om enige toelichting te geven. Ten eerste, omdat de WHO de lijst met landen en regio’s die het meest door de epidemie zijn getroffen niet heeft gerapporteerd, selecteren we in eerste instantie acht landen en regio’s met het grootste aantal bevestigde gevallen ter wereld op 16 maart 2020. Ten tweede hebben Japan en de Diamond Princess-cruisemaatschappij het aantal bevestigde gevallen afzonderlijk berekend, maar aangezien de Diamond Princess naast een Japans dok is komen te liggen en al haar leden Japan zijn binnengekomen, worden de twee delen van de gegevens bij elkaar opgeteld om het aantal bevestigde gevallen in Japan te berekenen. Ten slotte wordt Iran van de lijst van landen geschrapt, omdat er in Iran geen aandelenindex bestaat en andere grondstoffenindices in dit document niet horizontaal kunnen worden vergeleken. De Verenigde Staten, die op de negende plaats staan wat betreft het aantal bevestigde gevallen in de Verenigde Staten, zijn niet opgenomen in de lijst van landen.

Test1 Test1 Test1 Test1 Test1 Test1 Test1 Test1 Test1 Test1 Test1 Test1 Test1 Test1 Test1 Test1 Test1 Test1 Test1 Test1 Test1 Test1 Test1 Test1 Test1 Test1 Test1 undefined undefined undefined undefined undefined undefined undefined undefined undefined undefined